「上海医药股份」苹果:库存逻辑最清晰,天气推测很难造假

股票资讯  2021-04-20 13:35:53

作者:易乐/Z0011428/,王波

益德期货生鲜产品分析师

1.现场情况

1.1生产区

根据卓创产区加权平均价格,山东在2月底、3月初降价后一直保持稳定;但陕西部分产区的实际交易开始走弱。因为果农心理预期比较高,坚持高价,电商和网络自媒体无法大批量介入,使得目前西北地区冷库出货速度远低于往年同期。清明上河图的囤货商家数量有所增加,但交易量仅略有增加,前几年也没有出现热囤现象。山东产区货源多,客户和商家一般,大部分来自库存。由于清明节期间备货支持,冷库价格短期内不会下调。预计清明节后价格会再次下调,以促进消费的增加。

1.2库存情况

从全国冷藏苹果过剩来看,仍处于历史高位。由于清明节期间备货的影响,最近出货速度加快。但清明节期间备货略有延迟,尚未正式开始。预计节前出货量会增加。如果市场对当前价格供给的接受度有限,那么清明节之后现货价格会进一步下跌,直到下游能够大幅降低。目前,移动货物的速度和库存情况仍然对市场前景后的现货销售产生很大压力。

1.3销售区域

近期批发市场整体价格保持稳定,消费疲软态势略有好转。商家根据市场需求,从库存有序发货,整体发货速度慢,市场价格差。有的商家后期不看好,不敢大量备货。低价水果可以和其他水果竞争,销售情况还可以。高端优质商品供给特定人群,整体比较稳定。中等质量的商品销售缓慢,价格相对较高,这使得它们比其他水果更缺乏竞争力。电商整体市场一般,出货量小于去年同期。与去年同期相比,差距很大。去年这个时候产地价格不高,有利于电商快速去图书馆。

1.4新赛季

苹果期货上市以来,3月底到5月初这段时间,市场会根据天气情况推测苹果产量的增减。这期间新赛季合同受资金影响很大。目前大部分产区的果树没有表现出绿色发芽,少数产区处于现蕾期,还没有进入开花期。下周的降温对苹果树的影响相对有限。只有冷泉盛开和坐果前后的发生,才会对苹果产量产生很大影响。据气象专家介绍,我国7天内的天气预报是比较准确的,但是一旦超过7天,天气预报就不准确了,所以从预报来看,大面积产地进入花期时的天气清单是不准确的,所以无法预测冷泉是否会出现在盛花期。

2.未来形势

2.1最近几个月的合同

2105合同自2020新赛季炒作结束以来,除了收购季收购价格的短期影响外,一直在单方面下滑。所以,很多人都在讨论现在5200元/吨的价格下是否还有余地?近期受现货价格稳定的影响,期货价格在大幅下跌后也进入盘整状态。持续下跌最直接的动力是现货价格持续下跌。这不是谁能决定是否有可能继续下跌,而是市场来验证。清明节是一个去库存的节日,所以如果现在价格的现货价格流通到市场上,而且货物仍然没有快速移动,那么清明节之后现货价格肯定会再次调整。毕竟库存处于历史高位,随着时间的推移,市场的销售压力会越来越大,目前的状态只能通过低价提振消费来改变。一旦清明节后现货价格降低,期货价格下跌的动力就在那里。总之2105合同下面还是有一定空间的。近期对新赛季合约的猜测,将在一定程度上带动2105合约反弹,这将是无仓投资者的最佳切入点。

2.2远月合同

目前新赛季合同的主要逻辑是花期天气炒。春寒是否发生,新赛季苹果产量是否减少,是影响新赛季合同走势的关键因素。如果没有冷泉,期货价格会因交割标准放宽而回落到合理价格;如果有冷泉,但实际产出没有影响,那么期货价格会先拉高再回归;如果出现冷泉,新季节苹果产量减少,会有持续上涨到合理价格,然后重新评估供求情况,再回归正常期货价格。现在7天以上的天气预报都不是很准,所以长短双方都很难验证冷泉是否会发生。就算有钱投机,也会有一定程度的。从技术数字来看,7400元/吨有绝对抑制。如果没有发生或者验证冷泉能不能发生不好,很难突破这个位置。如果不考虑天气,有资源的现货企业可以在接近压力水平的价格对冲。主要是送货标准的放宽,可以更方便安排送货,7300元/吨的价格相当于3.5元/公斤的进货价。苹果增产稳定的情况下,没有极端天气影响减产,收购价格也不会那么高。

3.战略

3.1最近几个月的合同

有可能利用远月合约来推测天气,并推动最近几个月的反弹。没有仓位的投资者会做空入市,下方还有一定空间;在高位做空的投资者可以继续持有,但要做好提前限制仓位的准备。

3.2远程月合同

有现货资源的投资者或工业企业可以在7000-7400之间的涨势上对冲;没有现货资源的投资者建议暂时观望。目前天气很难造假,受资金影响很大。所以发生的幅度会很大,可以随时关注天气。天气预报7天内出现后再操作也不迟。现在没有必要去冒未知的风险。

△请仔细阅读《投资报告免责声明》


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