新的信贷和社会融资预计将越来越低的降息 大智慧新一代

股票资讯  2021-03-12 13:03:45

2020年前三季度发布的金融统计数据。10月14日,据央行披露,2020年前三季度人民币贷款增加16.26万亿元,同比增加2.63万亿元;社会融资规模增加29.62万亿元,比去年同期增加9.01万亿元,金融对实体经济的人民币贷款明显增加。展望后续货币政策,有分析师表示,未来货币政策将主要侧重于定向和结构性政策,特别是小微制造企业创新工具的开发。同时,短期方面保持了稳定的流动性,引导货币市场利率回归政策利率,对后续RRR降息和降息的预期持续降低。

家庭部门的短期贷款激增

前三季度新增人民币贷款大幅增加。数据显示,前三季度人民币贷款增加16.26万亿元,同比增长2.63万亿元。其中,9月份人民币贷款增加1.9万亿元,同比增加2047亿元。

细分行业方面,2020年前三季度,家庭行业贷款增加6.12万亿元,其中短期贷款增加1.53万亿元,中长期贷款增加4.6万亿元;企事业单位贷款增加10.56万亿元,其中短期贷款增加2.71万亿元,中长期贷款增加7.25万亿元,票据融资增加4368亿元;非银行金融机构贷款减少4720亿元。

疫情引发的反周期调整政策愈演愈烈,今年信贷扩张速度较去年同期明显加快。苏宁金融研究院高级研究员陶金分析,9月份,除企业部门短期信贷同比减少外,住宅部门贷款和企业中长期贷款均同比增加,说明实体经济融资需求仍然比较旺盛,也反映出信贷政策没有收紧,信贷扩张仍在顶部,尚未下降。

值得一提的是,第三季度家庭短期贷款增速明显回升。具体而言,第三季度家庭部门新增贷款7748亿元,比去年第三季度增加2348亿元,超过今年上半年7552亿元的数据规模。陶金表示,这一数据证实了汽车等规模以上消费区域的销售情况较好,部分居民消费正在回升。与此同时,房地产销售继续繁荣,促进了居民的杠杆率。

在货币供应量方面,金融统计显示,截至9月底,广义货币(M2)余额为216.41万亿元,同比增长10.9%,增速分别比上月末和去年同期高0.5和2.5个百分点;狭义货币(M1)余额60.23万亿元,同比增长8.1%,增速分别比上年末和去年同期高0.1和4.7个百分点;流通货币余额(M0)为8.24万亿元,同比增长11.1%。前三季度净现金投入5181亿元。

根据比较数据,M2同比增长10.9%,比上月高出0.5个百分点,比去年同期高出2.5个百分点。就增长率而言,M1和M2的增长率略高于预期。

容忍宏观杠杆的上升

除信贷数据外,前三季度新增社会融资也超出市场预期。据初步统计,9月份社会融资规模增加3.48万亿元,比去年同期增加9630亿元。此外,前三季度社会融资规模增量总计29.62万亿元,比去年同期增加9.01万亿元。

「九月份新增社会融资总额继续保持八月份的高增长。从1月到9月,社会融资规模接近全年新增30万亿的目标,颇为意外。”建行投资咨询分析师王表示,就分项而言,新增人民币贷款约17万亿元,略高于20万亿元的年度目标安排,但考虑到第四季度是商业银行信贷供应的周期性低谷,新增人民币贷款数据符合预期;此外,增速较高的是政府债券的净融资,这主要是由于第三季度专项政府债券和地方债券的高速发行。

鉴于前三季度信贷和社会金融增速均超过预期的表现,央行调查统计司司长阮在10月14日的新闻发布会上表示,今年前三季度我国信贷和社会金融增速合理增长,尚未达到快速增长的态势。受今年疫情影响,宏观杠杆率将分阶段上升。

“我们目前面临特殊情况,提高宏观杠杆率以适应宏观政策,是支持疫情防控和国家经济复苏的表现。我们应该允许宏观杠杆率分阶段上升,扩大对实体经济的信贷支持。中国第二季度GDP实现正增长。我们预计第三季度GDP增速将进一步提高,这也为未来更好地保持合理的宏观杠杆率创造了条件。”阮、又道。

光大银行金融市场部分析师周认为,从央行的立场来看,在特殊时期,宏观杠杆率在一定程度上是可以容忍的。但随着经济逐渐摆脱疫情影响,继续恢复增长,央行将适度调整宽松力度,转向结构性精准滴灌。一方面优化杠杆结构;另一方面,避免过度杠杆。

对RRR降息和降息的预期继续降低

总体来看,9月份的财政数据高于预期,说明对疫情防控和国民经济恢复发展的财政支持持续增加。许多分析师认为,在下一阶段,货币政策应继续加大对实体经济的支持力度,加强风险防范。

目前,国内货币信贷环境保持适度宽松,整体经济复苏加快。央行根据国内经济和市场情况调整了政策力度和节奏。周表示,考虑到全球疫情和经济形势严峻,国内经济复苏不平衡,央行正在确保合理充足的流动性,继续畅通货币政策传导渠道,引导金融机构加大对小微民营企业、制造业和战略性新兴产业的支持力度,注重防范金融风险。

展望后续货币政策,周认为,央行将更加注重结构性政策(不排除定向下调存款准备金率等)。),并进行精准滴灌以提高政策的质量和效率。目前,国内经济总体复苏良好,信贷和货币环境保持适度宽松,RRR全面降息和中国大幅降息的可能性较低。然而,考虑到第四季度全球宏观经济形势的不确定性、国内工业制造业复苏不均衡、工业产品价格下降、需求复苏以及中小银行债务压力较大,LPR的潜力仍有可能挖掘。

陶金指出,在货币政策上,没有必要期待总量的扩张。未来,货币政策将主要侧重于定向和结构性政策,特别是为小微制造企业开发创新工具。同时,短期方保持稳定的流动性,引导货币市场利率回归政策利率。对随后RRR降息和降息的预期继续降低。

快速浏览一下新闻发布会

■近几年中长期贷款增速达到高点

调查统计司司长、发言人阮:企业中长期贷款增速从3月份开始加快,9月末余额增速为14.8%,为18年来最高。从中长期贷款实际投入来看,金融机构正在重点领域加大中长期贷款力度,贷款结构不断优化。

■资产管理产品新增非金融企业1.86万亿股

阮::服务实体经济的资产管理产品总量在扩大,模式在优化。8月末,资产管理产品配置到实体经济的标的资产余额39.9万亿元,比年初增加2.8万亿元,占全部资产的44.2%,比年初增加1.2个百分点。从结构上看,投入实体经济的标的资产主要是标准化资产,其中非金融企业股票较年初增加1.86万亿元,企业债券增加1.89万亿元。

■超储率在合理范围内

货币政策部主任孙国峰:今年以来,银行超额准备金率处于合理区间。需要注意的是,由于支付清算业务的进展,中国人民银行下调超额准备金利率,以及金融机构管理能力的提高,银行体系要求的超额准备金水平普遍趋于下降,超额准备金率本身存在季节性波动。

■稳步扩大重点住房企业新融资规定的适用范围

彭金融市场部副主任:住房融资新规是对重点房地产企业的资金监控和融资管理规定。建立该制度的目的是增强房地产企业融资管理的市场化、正规化和透明度,促进房地产企业形成稳定的金融政策预期,合理安排自身的经营活动和融资行为,同时纠正一些企业盲目扩张的经营行为,增强自身的抗风险能力。

目前,重点房地产企业资金监控和融资管理规则启动顺利。下一步,央行将会同住房和城乡建设部等相关部门跟踪评估实施结果,完善融资规则,稳步扩大适用范围。


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